股指期货网说说实践产出对通货膨胀发生向上的冲击,通货膨胀率相应变大;依据危险溢价假说

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股指期货网股票收益率猜测一直是金融学研讨的热点问题,越来越多的变量被发现能够猜测股票收益。本文咱们研讨我国这一新式商场上股票收益与产出缺口的联络,咱们使用HP滤波法这一滑润化办法,将工业添加值时刻序列分化得到产出缺口,然后用单变量猜测性回归模型研讨产出缺口对我国股票收益率的猜测作用。产出缺口符合实践经济周期活动,能够描写反映经济周期改动。股指期货网产出缺口与工业添加值、顾客价格指数、出产者价格指数具有计算上显着的正联络:产出缺口正向变大,意味着经济处于昌盛期,工业产出、通货膨胀率、出产环节价格水平会升高。产出缺口与通货膨胀存在严密的联络,产出缺口正向扩展,经济昌盛高涨,实践产出对通货膨胀发生向上的冲击,通货膨胀率相应变大;依据危险溢价假说,
股指期货网说说实践产出对通货膨胀发生向上的冲击,通货膨胀率相应变大;依据危险溢价假说

出资者作为理性经济人都是危险讨厌型的,在通货膨胀率较高的情况下,财物收益的不确定性添加,出资者会相应进步财物的危险水平,此刻,危险溢价、折现率水平进步,未来现金流折现值削减,股票收益率下降,这样形成股票收益率与产出缺口之间的负向相关。经过格兰杰查验,咱们发现产出缺口改动是引起股市收益率改动的格兰杰原因。股指期货网而且实证成果显现产出缺口对股票收益在样本内具有很强的猜测作用;


产出缺口猜测模型比前史均值回归模型具有更小的样本外均方差错,即产出缺口在样本外猜测中也具有很好的作用。产出缺口与股票收益率的回归系数显着为负,股指期货网当产出缺口正向扩展时,实践产出水平大于潜在产出水平,经济运转高涨,实践产出对通货膨胀发生向上的冲击,一方面,通货膨胀率遭到实践产出冲击会升高,折现率受通货膨胀影响自然会进步;另一方面,通货膨胀处于较高水平常,出资者的危险讨厌系数会升高,他们预期持有危险财物的收益会发生较大的动摇,作为理性经济人的出资者会进步出资财物的危险水平,


这种情况下危险溢价会添加,折现率水平也会相应进步;折现率水平进步,然后未来现金流折现值削减,形成股票收益率下降。咱们发现在我国这一新式的证券商场能够找到与美国等兴旺老练商场类似的当地:Cooper and Priestley(2009)研讨发现产出缺口对股票收益在样本内具有很强的猜测作用,而且在长期限(long-horizon)的猜测作用更好;股指期货网在样本外猜测中继续地优于前史均匀收益;而且这些成果在美国、G7国家(意大利、加拿大、德国、法国、日本、英国)这些兴旺国家的老练商场得到了验证。经过比较产出缺口与其他变量的猜测作用,咱们发现产出缺口对股票收益的猜测作用显着优于其他变量,股息率、通货膨胀率、出产者价格指数、

换手率等变量所体现出的t值和R2都小于产出缺口的t值和R2。经过改动各个变量参数,对产出缺口猜测作用做安稳性查验,咱们发现产出缺口对股票收益率的解说才能很强,当操控某些参数时,产出缺口依然能够对股票收益坚持一个比较共同、安稳的解说。一起,咱们整理研讨其他盛行变量对股票收益的猜测作用,发现产出缺口对收益率的猜测作用要优于其他盛行变量。股息率(DY)、股指期货网盈利价格比(EP)、换手率(TO)、通货膨胀率(CPI)、


股票方差(SVR)等猜测变量并没有在样本外猜测中体现出较好的作用,股指期货网而产出缺口猜测性回归模型的均方猜测差错比前史均匀收益猜测的均方猜测差错要小,产出缺口具有较好的样本外猜测体现,关于实际国际出资者的实时出资决策更有意义。
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